镍不锈钢品种：
镍观点：春节后不锈钢库存飙升，巨大库存压力下不锈钢厂纷纷宣布计划减产，近两日又迎减产潮，华东大型300系不锈钢厂计划减产30%，又有华北大型不锈钢厂计划减产20%，下游利空逐渐通过不锈钢厂减产和打压镍铁采购价格的方式向上游转移，镍需求受累。近日海外疫情扩散引发担忧，有色金属情绪受到打压。部分钢厂将镍铁询盘价下调至940-950元/镍点，该价格下国内多数镍铁厂陷入亏损。而供应方面，印尼Weda bay工业园镍铁项目即将有两台镍铁出铁，镍供应将再度增加。近期LME镍库存持续攀升，近一个月增幅近3.7万吨，当前库存水平已经升回至2018年三季度的水平。
镍短期供需悲观，中下游库存压力较大，不锈钢减产将终端需求利空向上游传导，镍价表现偏弱；中线预期偏强，暂时观望，后期主要关注需求恢复情况、下游不锈钢库存拐点。
不锈钢观点：Mysteel数据显示，上周不锈钢库存再度大增创出新高，因需求仍未全面复苏，不锈钢累库仍在继续。近日不锈钢厂减产潮不断，但不锈钢庞大的库存压力需要较长时间消化，这一轮累库将贯穿整个二月份，甚至三月份，直到疫情影响逐渐消退、陆运限制放松、终端需求陆续复苏，加上不锈钢炼钢产能减产，才有可能出现库存拐点。在这一轮累库中，不锈钢价格可能持续承压，但由于国内镍铁与不锈钢皆濒临亏损，中线镍矿仍然存在供应缺口，304不锈钢价格可能在累库期间偏弱震荡运行，以消化库存压力为主，下行空间可能也会因成本支撑而相对有限。三月份后不锈钢库存压力依旧较大，但需求逐渐复苏后供需可能出现边际改善现象，304不锈钢价格在三月份后或存在筑底可能，若其后疫情影响逐渐退却、需求复苏加快，导致不锈钢库存拐点出现，则不锈钢价格可能亦将迎来转机。
策略：单边：镍短期偏空、中线偏强，不锈钢短期偏空、中线中性。
关注要点：新冠疫情、中国新能源汽车政策、湿法产能投产进度、菲律宾镍矿政策、中印NPI和不锈钢投产进度。
