内外走势：周四LME镍震荡调整，截至北京时间15：00，3个月伦镍报12465美元/吨，日跌0.20%。沪镍主力2004合约震荡调整，日内最高101600元/吨，最低100380元/吨，收盘价100780元/吨，较上一交易日收盘价涨0.10%；成交量12.19万手，日减52586手；持仓88118手，日减14541手。基差缩小至1070元/吨；沪镍2004-2005月价差扩大至-220元/吨。
市场焦点：（1）蒙特利尔银行预测，2020年美联储可能会在3月或4月采取降息行动。（2）根据海关数据，2020年1月中国镍铁进口量24.6万实物吨，同比增60%，环比增23%。按金属量计算，为3.95万金属吨，较2019年12月水平有4000余吨的增幅。
现货分析：2月27日SMM现货1#电解镍报价100800-102900元/吨，均价101850元/吨，日跌650元/吨。SMM报道，今日早市大部分贸易商已转对04合约报价，部分低价仓单货仍对03合约有小幅贴水的报价，早市整体成交情况较前几日持平。由于近期金川公司上海地区到货较少，且昨日贸易商上挺升水后，依然成交尚可，今日早市金川镍升水较昨日继续抬高。
仓单库存：周四沪镍仓单合计34694吨，日减623吨；2月26日，LME镍库存为230196吨，日减60吨。
主力持仓：沪镍主力2004合约前20名多头持仓49962手，日减7612手，空头持仓59571手，日减11313手，净空持仓9609手，日减3701手，多空均减，净空减少。
行情研判：2月27日沪镍主力2004震荡调整。全球新冠肺炎疫情呈现蔓延态势，市场担忧情绪持续升温；1月中国镍铁进口量3.95万金属吨，较上月增加4000余吨，主因印尼NPI产量增加；同时国内不锈钢厂计划联合减产，对镍铁需求减弱，将导致镍铁呈现供应过剩局面；，对镍价压力较大。不过截至2月21日，国内镍矿港口库存较前一周下降62万吨至1285.8万吨，镍矿供应趋紧导致国内镍铁产量下降，对镍价形成部分支撑。现货方面，早市整体成交情况较前几日持平。由于近期金川公司上海地区到货较少，且昨日贸易商上挺升水后，依然成交尚可，今日早市金川镍升水较昨日继续抬高。技术上，沪镍主力2004合约缩量减仓，多空交投谨慎，预计短线低位调整。操作上，建议沪镍2004合约可在102000-100000元/吨区间操作，止损各700元/吨。
