综上分析,我们认为,进入三月份,虽然下游复工在全面恢复,但市场仍需要经历钢厂主动减产去库的煎熬时期,随后或才能看到原生镍采购需求的显著提升。此次疫情对镍供给端的影响较为有限,从 2 月份产量及进口量来看,仅出现小幅度下滑,3 月份随着印尼镍铁稳步投产,国内镍板产量的回升,整体供应增长概率较大,预计 3 月份镍供应过剩格局仍将延续。所以我们仍保持趋势看空的观点,即使镍价短期出现反弹,高度亦有限,投资者可以参考钢厂利润低点采取逢高抛空的策略。