电解镍：上周镍价重心继续下移，目前全球疫情形势依旧严峻，市场情绪表现敏感，镍价显现震荡幅度较大，且整体承压明显。基本面上面，短期疲弱态势延续。上周LME镍库存继续持稳23万吨上方。国内市场上面，上周初镍价补涨重回10万，之后便震荡下行，虽然10万下方的价格一定程度上刺激了下游补货，但连续的阴跌使得接货情绪较为慎重，市场交投虽有一定的回暖，但多为刚需小单采购，当价格稍有反弹，成交立刻转弱。在这样的环境下，俄镍升水持稳，虽然价格下跌，贸易商并未大幅挺升水。金川镍方面，厂家在出货量上有一定的控制，流通货源依然偏紧，金川镍升水也逐步走高。国内库存方面，上海地区镍库存总量环比减1544吨至5.88万吨，上期所库存下降1468吨，主要为中储大场及上港库的俄镍仓单流出。华东隐性库存方面，由于近期镍价下挫交投改善，有一定库存流出，但同时金川镍在上海也有一定到货，总体上隐性库存小幅下降。上海保税区精炼镍库存1.98万吨，据悉由于最近进口比价有所好转，因此保税区交投有所回暖，但近期报关进口的仍多为镍豆，而镍板方面由于远期货物到港，占比有所增加。
镍铁：上周高镍铁价格持续下跌，截止上周五高镍生铁出厂价为880-890元/镍点，均价较上周五下跌17.5元/镍点。华东某不锈钢厂高镍生铁询盘价890元/镍点，相比上轮采购价格下调35-40元/镍。华北某不锈钢厂高镍生铁询盘价870元/镍点，截止目前为止，该价格暂未了解到有成交。预计本周高镍生铁价格或继续维持下跌趋势，运行区间为860-880元/镍点。目前不锈钢厂受疫情影响，需求较差，累库严重价格持续下行，钢厂将压力持续传递至原料成本。而镍铁端目前因供应尚宽松，价格继续下跌。已有部分亏损镍铁厂已有减产意愿。继续关注印尼镍铁流入以及国内镍铁厂开工情况。
镍矿：红土镍矿主流报价环比小幅下跌，因高镍生铁价格下行较多，作为原料的镍矿高价难出，且目前可出均为中低品，铁厂对于该品位矿石的需求较高品要小。菲律宾受疫情影响决定对部分矿区采取关闭措施，目前最新消息北苏里高矿区关闭，南苏里高 CNC 及 MMDC 两座矿山仍可继续出矿，其余矿区也陆续收到暂停出货的文件，但政策多变，实质影响现在较难下定论。从需求端看，下游镍生铁厂现阶段因利润倒挂严重，买货积极性较差，矿端实质影响暂未显现，但市场货源寥寥，成交稀少。
不锈钢：不锈钢市场仍处于下跌趋势，304冷轧周度均价下跌250元/吨，基价已报至11900元/吨。304热轧周度下调150元/吨，均价报于12100元/吨。冷轧热轧价差缩窄至250元/吨，按照正常冷轧热轧工序成本核算已出现倒挂情形。目前，市场对于后市仍普遍持悲观态度， 3月末虽已有部分钢厂小幅减产，但减量影响有限，整体供给过剩格局不改，预计后期不锈钢仍将弱势。
镍及不锈钢产业链基本面偏弱格局未改，市场大环境表现悲观。镍价运行重心整体下移，短期镍价或将继续承压运行，建议维持短空思路。
2020年3月24日国投安信期货镍周报
