逆周期调控、中美贸易摩擦缓和以及新年度减产是驱动棉花价格筑底反弹的三大动力。为对冲疫情影响，全球大力加强逆周期调控，G20联合公告宣布5万亿美元刺激计划。以美联储为例，疫情发生后累计降息150基点至0—0.25%，并启动无限量QE，联合财政部推出2万亿美元刺激计划。商品是以货币计价的，全球天量的货币供应必然会推高资产价格，水涨船高也会刺激棉价上涨。当前，中美贸易正处于第一阶段协议执行期，大的趋势是阶段性缓和。3月8日，美国对中国100多种医疗器械类产品免税。疫情是全人类的敌人，它可能会加快中美贸易摩擦缓和的进程，从而提振棉花消费。目前，美棉出口在最近五年同期还是最好的，截至3月17日，2019/2020年度美棉累计净签约销售356万吨，完成USDA预估的99.1%。美棉平均现金种植成本约54美分/磅，完全种植成本约69美分/磅，目前棉价已跌破美棉种植成本。同时，替代品玉米与棉花比价处于近四年来最高，下年度棉花种植面积一定会减少。此前，2月USDA论坛预计下年度美棉种植面积下降9%。此前沙漠蝗灾侵袭了巴基斯坦80%的棉区和印度5%的棉区，印巴地区棉花产量约占全球30%，联合国粮农组织预计6月或有一波更严重的蝗灾危害。在种植面积下降的背景下，单产又遭蝗灾威胁，下年度全球棉花减产预期加强，可能刺激后市价格上涨。
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