镍：供需疲弱，弱势运行
1.核心逻辑：镍产业链整体供需依然疲弱，供大于求格局短期难改。
不锈钢库存虽然出现边际下滑，但主要在于钢厂减产以及降价促销，需求端受全球疫情的影响预计恢复尚需时日，不锈钢库存去化的有效性仍需观察。但是镍铁厂的成本压力在不断增大，菲律宾和印尼受疫情影响也都采取了一定管控措施，需关注持续时间及政策变动，谨防出现供应端的扰动。
2.操作建议：操作上谨慎偏空，但需谨防供应端的扰动。
3.风险因素：疫情发展超预期
4.背景分析：
外盘市场
昨日 LME 镍开于 11435 美元/吨，收盘报 11260 美元/吨，较前日收盘价涨幅 1.83%
现货市场
昨日 SMM1#电解镍报价 92700-94700 元/吨，俄镍对沪镍 2005 合约报贴 100 元/吨至平水。金川镍对沪镍 05 合约升 1600-1800 元/吨。金川公司出厂价连续第三日持稳在 94500 元/吨。
俄镍成交尚可，金川镍成交相对偏弱。
重要消息
菲律宾北苏里高地区于 3 月 18-31 日禁止任何国家船只进入，可能对于镍供应端产生扰动。
菲律宾总统杜特尔特 25 日宣布，菲律宾进入为期三个月的国家紧急状态，以控制新冠肺炎疫情在菲蔓延。
据 SMM 最新调研了解，菲律宾禁令升级，北苏里高地区 4 月 1 日起将暂停所有采矿及生产加工，除 tubay 及 tawi 地区外，余下矿区均受禁令影响出货。或影响我国 4 月份约 70%进口量。
