目前镍冶炼及原料端库存继续走低，库消比处在历史同期较低位置，预计后期镍矿及国内电镍库存继续走低。现货贴水收窄，主要是赌降税预期，但是我们对虚盘及实盘正套均不推荐。供给端，铁厂亏损近期持稳，继续处在大幅亏损，预计环比供应继续小幅缩减；菲律宾镍矿出货受限；海外镍铁生产也因疫情受到影响。需求上，钢厂仍处在去库阶段，库存下降，利润低位修复，4月排产小减。
整体上看，镍短期供需边际改善，盘整，不宜看空，但做多驱动亦不强，且受金融市场情绪影响依然较大，只是技术上底部略有抬升迹象。近期金融市场情绪波动依然较大，请投资者注意持仓风险。
