一、市场要闻：
（1）【镍库存】4 月 20 日 LME 镍库存减 114 至 230190 吨。
【镍仓单日报】4 月 20 日上期所镍库存减 149 至 27595 吨。
【现货】20 日金川公司电解镍（大板）上海报价 101800 元/吨，桶装小块 103000 元/吨，较上个工作上调 3200。 (SMM)（2） 乘联会：3 月新能源乘用车批发销量 5.6 万辆，同比下降 49.2%，环比 2 月增长 4 倍。
（3）据 SMM 调研了解，来自巴布亚新几内亚的硫酸镍中间品原料出口至我国的贸易已恢复至正常工作流程，应到国内的镍湿法中间品不再受延期影响。就目前看来，硫酸镍中间品原料端供应正常。
二、分析逻辑
（1）镍：
基本面：基本面上，国内高镍铁供应不足，在缺口弥补之前（大概率在三四季度），不锈钢生产原料以低镍铁加纯镍为主。对于沪镍存在一定利多，但这一利多因素存在的基础是不锈钢企业开工。目前不锈钢价格连续上涨带来即期利润修复，但国内镍铁厂亏损仍大。同时不锈钢库存得到一定去化，后期产量或将有明显抬升。LME 镍库存再次回到 20 万吨以上，对行情存在压制。后期若海外疫情得到控制，库存増势可能放缓。沪镍短空长多判断不变。
技术面：下行趋势打破。单边：上破 105000 试多，止损 100000。
（2）不锈钢：
基本面：2 月份因疫情的影响，全国企业停工停产，不锈钢产量亦受影响减产幅度较大，3 月份随着疫情控制与企业的复工复产，3 月份不锈钢厂产量较 2 月份回升，产量总计 203.4 万吨，环比增加 13.08%，但较去年同期相比，产量仍处于减少状态，同比减 13.23%。目前不锈钢库存出现去化，同时随着价格一路走高，利润情况好转，总体可能会出现产量走高。虽然目前国内消费好转，但部分海外出口量或将释放于国内市场。供应后期存在压力，预计中期不锈钢仍呈弱势状态，短期反弹。
技术面： 下行趋势反转。
单边：空单已止损。
