镍品种：
SMM数据显示，3月份中国镍铁进口量5.3万金属吨，同比增243%，环比增41%，其中印尼镍铁进口量同比增420%，环比增37%，其他国家主要以日本、韩国和哥伦比亚增幅最大。因疫情对海外需求影响较大，而供应受到影响较小，后期镍铁进口量可能依然维持高位。近期不锈钢价格持续上涨，不锈钢即期利润快速修复，而国内大部分镍铁厂依然处于亏损状态，因镍矿供应偏紧、下游需求回暖，镍铁厂惜售挺价。
镍观点：因供应存在缩减预期、下游需求短期出现回暖，镍价维持阶段性的反弹行情。菲律宾镍矿供应受到疫情影响，四月份镍矿出货量可能明显下降，国内镍矿港口库存持续下滑，四五月份镍铁产量可能维持低位，后期镍矿价格可能上涨抬升镍铁成本。中国不锈钢社会库存持续下滑，不锈钢价格上涨后利润得以修复，后期不锈钢产量可能有明显提升，镍价短期走势偏强。但中线镍供应过剩格局依然持续，需求受到疫情影响较为严重，而供应端印尼镍铁产能仍在持续增长，菲律宾镍矿供应受限只是短期现象，中线镍价仍不乐观，后期全球镍供应或需部分产能出清，镍价才能迎来真正拐点。
镍策略：单边：镍短期维持反弹阶段，中线仍不乐观。
镍关注要点：菲律宾与印尼疫情和政策变动、海外其他国家新冠疫情状况、不锈钢库存、中国新能源汽车政策、新增产能投产进度。
不锈钢品种：
近期不锈钢社会库存持续下滑，304不锈钢价格出现较大幅度的回升，其即期利润得以快速修复。因前期不锈钢价格持续下行导致贸易商和下游多数处于低库存状态，钢厂封盘涨价之后激发补库需求，现货成交出现短暂性的回暖。当前不锈钢即期利润已经较前期明显好转，库存压力缓解之后，四月份不锈钢产量可能有所提升。不过不锈钢内需虽然有所好转，但海外消费悲观，出口需求明显下滑，短期国内的补库需求爆发可能不具备持续性。
不锈钢观点：不锈钢价格短期反弹，但需求爆发可能不具备持续性，五月份不锈钢可能出现供应回升、需求平淡的局面，后市仍不乐观。因前期国内镍铁和不锈钢都处于持续亏损状态，四月份菲律宾镍矿供应受到较大影响，后期镍矿价格可能上涨，从而提升镍铁和不锈钢成本，加上不锈钢库存压力缓解，不锈钢出现一个利润快速修复的过程。不过随着库存压力缓解和利润修复，后期不锈钢产量可能逐步回升，而海外需求弱势不改，五月份后不锈钢可能仍有库存压力，而且中线看印尼镍铁供应增量将全部作用到国内不锈钢上，供应压力大、需求存在较大不确定性，中线不锈钢价格可能仍难以乐观。
不锈钢策略：不锈钢短期观望，中线偏弱。
不锈钢关注要点：菲律宾与印尼疫情和政策变动、不锈钢库存、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。
