镍:单边:当前镍基本面的供、需端都面临变化。随着菲律宾镍矿出口趋于宽松,国内 NPI 利润恢复,将激发国内现有镍铁产能增、复产,国内的 NPI 产量有增加预期,叠加印尼 NPI 产量、产能继续增加,内外供应端的负反馈持续。5 月,国内需求端开始增加,表现为国内及印尼 300 系不锈钢的增产,且需求增量有望大于供给增量,则短期节奏上利多。尽管菲律宾出矿政策放松,但国内矿端的偏紧预期继续存在。短期可考虑回调试多,中期供应端的利空压力依旧存在。