中长期矛盾：远期镍铁与湿法的供应新增压力。
短期矛盾：主产区供应恢复的情况。
我们的观点：菲律宾出矿逐步恢复，缓解国内镍矿紧张局面；而印尼方面，4月30日印尼青山韦达贝1号电炉顺利出铁，剩余3台在5月初陆续出铁，虽然劳动节当天当地工人示威游行，或将延缓未来投产项目，但长期增量趋势并不会因此改变。而需求端，短暂市场改善更多来自订单集中交付后的补库，叠加钢厂产出增量不多，库存持续去化带动价格反弹，但是随着补库的结束，需求放缓价格回落。所以在钢市无更多利好以及供应逐步恢复的情况下，上行空间被压缩，可以逢高轻仓试空。
投资策略：轻仓试空，择机跨市正套。
风险提示：海外疫情控制经济得以快速恢复，以及菲律宾防疫禁令再度升级。
