镍市逻辑：
现货市场：上海现货市场电解镍报108250-108950元/吨，其中上海市场金川镍报在108650元/吨，俄镍报在108550元/吨附近。
中期逻辑：上周，精炼镍现货进口亏损幅度仍比较大，继续限制精炼镍的进口，上期所镍库存降幅依然较大，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
短期逻辑：LME和上期所精炼镍库存继续延续下降格局，随着国内镍仓单的下降，镍价继续获得较大的支撑，不过，镍价上涨之后，硫酸镍和不锈钢端跟涨暂力不从心，因此，需求时间让下游消化，但镍价整体回升趋势不变。
走势分析：
21日，进口镍对金川镍贴水维持至100元/吨，而进口镍对电子盘升水回升至500元/吨。21日，现货对上期所主力合约1807合约继续维持在200元/吨，镍豆对1807合约贴水收窄至700元/吨。
21日，LME库存再度下降，并且降幅依然较大，目前LME库存继续逼近30万吨，整体处于下降格局不变。
上期所镍仓单下降59吨，降幅继续放缓，主要是镍价处于高位抑制下游买盘。但精炼镍继续保持进口亏损，依然限制精炼镍的供应。
镍铁镍矿方面，21日，镍矿镍铁维持平稳，从现货市场来看，镍铁现货成交价格比较高，另外，冶炼企业库存较低，镍铁暂时依然供应弹性不大。
不锈钢市场方面，21日不锈钢钢厂指导价格整体持平，不过，现货市场成交并不理想，部分贸易商小幅降价；另外，据51不锈钢，2018年5月上旬无锡地区不锈钢样本库存量为214448吨，降幅4.85%。佛山地区15个不锈钢仓库总库存量为120104吨，环比4月下半月减少11.92%。整体上，不锈钢市场我们认为是趋势好转，大的方向上，不锈钢产业链进入利润修复周期。
综合情况来看，LME库存持续下降，以及国内镍仓单延续减少，继续中长期支撑镍价，另外，我们认为不锈钢产业链大方向上进入利润修复周期，未来需求不会太差，因此，镍回升趋势保持，回调难以过度展开。
