内外走势：周三LME镍震荡微跌，截至北京时间15：00，3个月伦镍报12445美元/吨，日跌0.28%。沪镍主力2007合约高开震荡，日内最高103120元/吨，最低102010元/吨，收盘价102580元/吨，较上一交易日收盘价涨0.49%；成交量30.54万手，日减14.3万手；持仓10.01万手，日减3927手。基差470元/吨；沪镍2007-2008月价差-80元/吨。
市场焦点：（1）北京时间周四2:00，美联储将公布4月货币政策会议纪要。
现货分析：5月20日SMM现货1#电解镍报价102600-103500元/吨，均价103050元/吨，日涨700元/吨。SMM报道，早间升贴水报价基本较昨日持稳，下游需求不佳以致成交清淡，贸易商之间流转同样不活跃，报价方明显多于收货方。
仓单库存：周三沪镍仓单合计25998吨，日减102吨；5月19日，LME镍库存为233970吨，日增330吨。
主力持仓：沪镍主力2007合约前20名多头持仓57932手，日减136手，空头持仓66595手，日减1314手，净空持仓8663手，日减1178手，多空均减，净空减少。
行情研判：5月20日沪镍主力2007高开震荡。国内镍矿库存仍持续消耗，菲律宾镍矿价持续上调，原料成本支撑较强；加之下游不锈钢利润修复，钢厂排产量增加利好需求，对镍价形成支撑。不过印尼镍铁产能扩张，对中国的供应量快速增加；同时海外需求减弱，对出口订单造成不利，限制镍价上行动能。现货方面，下游需求不佳以致成交清淡，贸易商之间流转同样不活跃，报价方明显多于收货方。技术上，沪镍主力2007合约缩量减仓，面临103500位置阻力，预计短线高位震荡。操作上，建议沪镍2007合约可在101500-103500元/吨区间轻仓操作，止损各1000元/吨。
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