夜盘沪镍2007合约收涨，持仓量增加2万手，美元回落，LME镍收涨报12650美元/吨。进口方面，镍CIF提单100-130美元/吨（-50），进口亏损在300元/吨附近。本周在国内召开两会的政策预期、以及海外新冠疫苗初步实验结果积极的背景下，市场风险偏好回暖，提振镍价上行。消息方面，青山7月交期盘价持平6月。截至5/20，LME库存233874吨（-96），上期所仓单25998吨（-102）。上周青山集团采购高镍铁成交价格较上周再涨10元/镍至1005元/镍，成交上万吨。由于镍矿价格上涨，镍铁企业利润在前期得到修复后收窄。从基本面来看，国内积极复工复产，社会库存较快的去库速率使得短期不锈钢价格较为坚挺。5月开始海外镍矿出口将逐步放开，但印尼采取禁矿措施后镍矿供应难言宽松，镍铁市场涨价预期较为强烈。不过我们预计，在需求的集中释放后，未来终端消费及出口有较大的不确定性，且印尼镍铁回流，不锈钢产能过剩等利空因素长期存在。操作上，建议暂时观望，贸易商点价暂时观望。
