内外走势：周四LME镍震荡偏多，截至北京时间15：00，3个月伦镍报12745美元/吨，日涨0.28%。沪镍主力2007合约冲高震荡，日内最高105810元/吨，最低102290元/吨，收盘价105110元/吨，较上一交易日收盘价涨2.47%；成交量43.53万手，日增13.0万手；持仓11.69万手，日增16820手。基差90元/吨；沪镍2007-2008月价差-70元/吨。
市场焦点：（1）美联储周三公布的会议记录显示，政策制定者再次承诺将利率维持在接近零的水平，直到他们相信美国经济走上复苏轨迹。（2）WBMS月报显示，1-3月全球镍市供应过剩0.66万吨，2019年全年为短缺1.79万吨，1-2月供应过剩2.01万吨。（3）4月中国镍矿进口总量为135.91万吨，较3月份减少8.71万吨，环比下降6%，同比减少70.2%。
现货分析：5月21日SMM现货1#电解镍报价104750-105650元/吨，均价105200元/吨，日涨2150元/吨。SMM报道，今日贸易商升贴水均有一定下调，贸易商之间早间积极询盘，有一定流转，但下游需求极其清淡。与此同时近两日已陆续有新进口的俄镍报价，据悉若量大采购可以一定下调空间。
仓单库存：周四沪镍仓单合计25837吨，日减161吨，连降4日；5月20日，LME镍库存为233874吨，日减96吨。
主力持仓：沪镍主力2007合约前20名多头持仓70048手，日增12116手，空头持仓74702手，日增8107手，净空持仓4654手，日减4009手，多空均增，净空减少。
行情研判：5月21日沪镍主力2007冲高震荡。4月国内镍矿进口量环比下降，国内镍矿库存仍持续消耗，菲律宾镍矿价持续上调，原料成本支撑较强；加之下游不锈钢利润修复，钢厂排产量增加利好需求，对镍价形成支撑。不过印尼镍铁产能扩张，对中国的供应量快速增加；同时海外需求减弱，对出口订单造成不利，限制镍价上行动能。现货方面，贸易商之间早间积极询盘，有一定流转，但下游需求极其清淡。技术上，沪镍主力2007合约放量增仓上涨，主流多头增仓更大，预计短线延续偏强。操作上，建议沪镍2007合约可在105000元/吨附近做多，止损位103500元/吨。
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