周五夜盘沪镍2007合约震荡整理，持仓量减少0.2万手，美元走强，LME镍下跌报12280美元/吨。进口方面，镍CIF提单125-175美元/吨（+0），进口亏损在1000元/吨附近。近期中美两国贸易紧张关系升级，宏观形势施压镍价。消息方面，4月份中国镍矿进口总量为135.91万吨，环比下降6%，同比减少70.2%。截至5/22，LME库存233850吨（-24），上期所库存26799吨（-688），上期所仓单25917吨（+80）。从基本面来看，国内积极复工复产，社会库存较快的去库速率使得短期不锈钢价格较为坚挺。5月开始海外镍矿出口将逐步放开，但印尼采取禁矿措施后镍矿供应难言宽松，镍铁市场涨价预期较为强烈。不过我们预计，在需求的集中释放后，未来终端消费及出口有较大的不确定性，且印尼镍铁回流，不锈钢产能过剩等利空因素长期存在。操作上，鉴于基本面走弱预期，建议逢反弹抛空，贸易商近期可关注点价机会。
