【交易逻辑】： 宏观层面，全球范围内市场焦点集中在疫情对于各个经济体的影响，国内两会未出现超预期政策；产业层面，LME市场库存持续稳定，周内进口盈利窗口时有打开，保税货源进入国内，国内现货市场货源充裕；国内镍矿偏紧，价格坚挺；周内镍铁价格继续反弹，由于镍矿价格上涨，镍铁企业利润在前期得到修复后收窄；需求端不锈钢市场由于钢厂利润修复，压力缓解，减产动力不足，5月钢厂排产增加，不锈钢用镍对镍价形成支撑；周内前半周在国内两会的乐观预期下大幅走强，周四夜盘收盘镍价乌龙走势，周五政府工作报高出炉显示无超预期政策，市场回落。后期我们认为菲律宾方面镍矿出口逐渐恢复正常，实质性缓解国内镍矿短缺状况的效应将逐渐显现（周内镍矿港口库存数据显示回升），叠加印尼方面新增镍铁项目按部就班投产，同时下游备货前移叠加海外消费尚未恢复造成实际需求放缓，镍价上行动力不足。
不锈钢市场无锡、佛山两地社会库存周内续跌，前期价格企稳反弹，钢厂利润修复，前期下游补库较多，目前受到疫情海外订单下滑以及国内社会库存降幅趋缓给不锈钢市场带来的打压，不锈钢价格受到打压，震荡下行。
【投资策略】：宏观叠加产业，镍价短期内偏弱震荡概率较大；同时关注进口盈利窗口打开带来的操作机会。
5月25日一德期货镍周报
