内外走势：周二LME镍小幅上涨，截至北京时间15：00，3个月伦镍报12290美元/吨，日涨0.08%。沪镍主力2007合约震荡微涨，日内最高101800元/吨，最低100560元/吨，收盘价100860元/吨，较上一交易日收盘价涨0.21%；成交量13.76万手，日减12.2万手；持仓65265手，日减4702手。基差440元/吨；沪镍2007-2008月价差-160元/吨。
市场焦点：（1）日本周一表示，将解除日本所有地区紧急状态，同时考虑退出接近1万亿美元的新刺激计划，以帮助企业渡过新冠疫情危机。（2）截至5月22日，佛山无锡两地300系不锈钢库存36.85万吨，周减2.14万吨。
现货分析：5月26日SMM现货1#电解镍报价100650-101950元/吨，均价101300元/吨，日涨50元/吨。SMM报道，今日贸易商出货意愿较强，持货商纷纷向下调价，早间贴200元/吨报价有一定出货，但市场因下游需求较弱而整体成交量有限。
仓单库存：周二沪镍仓单合计26346吨，日增465吨；5月22日，LME镍库存为233850吨，日减24吨。
主力持仓：沪镍主力2007合约前20名多头持仓35419手，日减4883手，空头持仓44021手，日减2986手，净空持仓8602手，日增1897手，多空均减，净空增加。
行情研判：5月26日沪镍主力2007震荡微涨。4月国内镍矿进口量环比下降，使得国内镍矿供应偏紧，菲律宾镍矿价持续上调，原料成本支撑较强；加之下游不锈钢厂陆续复产，排产量增加利好需求，沪镍库存持续去化，对镍价形成支撑。不过菲律宾5月镍矿供应逐渐恢复，国内镍矿库存在2月以来首次回升，加之印尼镍铁产能扩张，对中国的供应量快速增加，镍价上方压力增大。现货方面，今日贸易商出货意愿较强，持货商纷纷向下调价，但市场因下游需求较弱而整体成交量有限。技术上，沪镍主力2007合约缩量减仓，主流多头减仓较大，预计短线震荡调整。操作上，建议沪镍2007合约可在100000-102000元/吨区间操作，止损各1000元/吨。
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