中长期矛盾：远期镍铁与湿法的供应新增压力。
短期矛盾：宏观提振与实际消费跟进偏弱。
我们的观点：当前菲律宾已经恢复出矿，5月25日当周装船33船，持平去年同期，并且最新矿价逼近去年高点，刺激非主流矿的出货，预计6月中下旬将见到国内港口库存拐点；而需求端，项目赶工及订单的集中交付，支撑不锈钢需求大幅增长，并且短期有所延续，但是中期来看，随着项目赶工的结束，需求边际走弱预期增强，根据我们对终端订单的调研了解，出现了小幅的下滑。并且随着海外因为疫情带来的负反馈，出口订单下滑，同时印尼出口受限将增加国内回流量，净出口持续下滑，令国内钢市承压。预计在供应恢复以及需求环比走差的情况下，镍市承压，建议逢高沽空为主。
投资策略：轻仓试空。
风险提示：海外疫情控制经济得以快速恢复，以及菲律宾防疫禁令再度升级。
