周五夜盘沪镍2008合约收涨0.46%，持仓量增加0.25万手，美元走弱，伦镍现报12910美元/吨。进口方面，镍CIF提单125-175美元/吨（+0），进口亏损在3200元/吨附近。欧洲央行宣布超预期购债计划，提振市场信心。数据方面，2020年5月份国内32家不锈钢厂粗钢产量234.87万吨，环比4月份增加5.37%，6月排产预计环比增5.33%。截至6/5，LME库存232410吨（-396），上期所库存27331吨（+220），上期所仓单26325吨（-83）。本周高镍铁采购价980-990元/镍（到厂含税），环比下调20元/镍。展望后市，镍矿供应偏紧格局将延续，后续菲律宾能够正常出货，但难补足印尼禁矿带来的损失量。国内镍铁产量维持低位，印尼NPI投产如期推进，预计在年底前可以弥补国内镍铁供应缺口。需求方面，国内复工复产后不锈钢社库去库速率较快，二季度在不锈钢利润修复之下产量环比回升，而下游接货情况回归理性，考虑到海外出口订单锐减以及6-8月不锈钢消费处于淡季，预计不锈钢价格上涨动能渐显乏力，并将限制镍价的反弹空间。操作上，鉴于基本面走弱预期及镍铁成交价格下调，建议空单持有，贸易商点价暂时观望。
