镍
2020 年第一季度，镍综合产量同比下降 7％至 52 kt。公司自己的俄罗斯原料镍产量下降了 7％，至51 kt。减少的原因是由于在 kolaMMC 新建了氯浸提炼厂，并在Norilsk Nickel Harjavalta建立了半精炼库存以确保在休息期间不间断生产，从而导致在制品库存的积累。
目前镍和不锈钢的情况是下有成本支撑，下跌空间有限。上方空间镍受制于不锈钢厂利润亏损及印尼镍铁供应压力，不锈钢受制于需求淡季及现货成交较差。目前镍和不锈钢定价较为合理，难有趋势性行情。操作上，建议观望，或者待由疫情二次复发担忧带来的宏观悲观情绪有所释放后，沪镍 10 万以下可轻仓试多，SS2008 盘面贴水现货，12600 附近可轻仓试多，主要逻辑是这个价格，两个品种估值偏低。
