内外走势：周三LME镍震荡下滑，截至北京时间15：00，3个月伦镍报12765美元/吨，日跌0.31%。沪镍主力2008合约震荡下滑，日内最高103190元/吨，最低101350元/吨，收盘价101850元/吨，较上一交易日收盘价跌0.90%；成交量15.21万手，日增4443手；持仓79744手，日增1124手。基差-1340元/吨；沪镍2008-2009月价差-190元/吨。
市场焦点：（1）北京时间周三20:15，美国6月ADP就业数据将出炉，目前市场预期6月ADP就业人数增加285万。（2）INSG数据显示，4月份全球镍市场供应过剩缩窄8800吨，前一个月下修至10900吨。今年前四个月，全球过剩量53900吨，2019年同期为供应短缺23500吨。
现货分析：7月1日SMM现货1#电解镍报价101300-102800元/吨，均价102050元/吨，日跌900元/吨。SMM报道，期盘价虽低于昨日，但市场成交情况未见回暖，终端需求依然较弱，上海地区货源依然较紧，部分贸易商货源预计将在明日才能到货，早间有一定搬货流转。
仓单库存：周三沪镍仓单合计28191吨，持平昨日；6月30日，LME镍库存为233898吨，日增240吨。
主力持仓：沪镍主力2008合约前20名多头持仓46075手，日增446手，空头持仓51400手，日增1660手，净空持仓5325手，日增1214手，多空均增，净空增加。
行情研判：7月1日沪镍主力2008震荡下滑。菲律宾镍矿到港量增加，国内镍矿库存止降企稳，使得国内镍铁厂排产量增加；加之中印镍铁产能释放，镍铁回国量逐步上升，镍铁供应将逐渐转向宽松，镍价缺乏上行动能。不过国内镍矿进口同比去年出现大幅下降，镍矿供应仍呈现偏紧状态，国内电解镍产量受抑，且下游不锈钢排产总体持稳，需求表现尚可，对镍价形成支撑。现货方面，市场成交情况未见回暖，终端需求依然较弱，上海地区货源依然较紧。技术上，沪镍主力2008合约主流多头减仓较大，呈现三角收敛形态，预计短线震荡调整。操作上，建议沪镍2008合约可在101000-103000元/吨区间操作，止损各700元/吨。
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