中长期矛盾：远期镍铁与湿法的供应新增压力。
短期矛盾：宏观提振与实际消费跟进偏弱。
我们的观点：宏观氛围回暖，尤其是A股的大涨带动市场情绪走高，镍价反弹，但基本面并无太大改善。供应端印尼6月投产近10条产线，下半年投产进度有望超预期，菲律宾天气影响褪去，装船持续走高，对国内形成补充，镍矿库存拐点出现缓解镍矿偏紧格局，三季度国内镍铁产量环比仍有增量空间；而需求端，钢市表现谨慎，并未跟随镍价大幅调涨，后期关注钢市成交及接单情况。
投资策略：轻仓试空。
风险提示：海外疫情控制经济得以快速恢复，以及菲律宾防疫禁令再度升级。
