中长期矛盾：远期镍铁与湿法的供应新增压力。
短期矛盾：宏观提振与实际消费跟进偏弱。
我们的观点：近期镍价波动更多的来自宏观情绪的带动，基本面则呈现供需边际宽松。供应端印尼6月投产近10条产线，近日Weda Bay园区项目二中的第二条线也已投产出铁。此外，印尼镍铁厂下半年投产进度有望超预期，上周华迪印尼宣布年内将投产4台炉子。菲律宾天气影响褪去，装船达到49船新高且持续走高，对国内形成补充，缓解镍矿偏紧格局，三季度国内镍铁产量环比仍有增量空间。而需求端，对高镍铁价格上涨接受度低，加之不锈钢厂库存充足。排产环比走高而消费偏弱的情况下存在累库预期，后期或压缩利润对镍产业链形成负反馈。基本面偏弱的情况下，镍价或震荡偏弱。
投资策略：暂时观望。
风险提示：海外疫情控制经济得以快速恢复，以及菲律宾防疫禁令再度升级。
