内外走势：周一LME镍小幅回升，截至北京时间15：00，3个月伦镍报13180美元/吨，日涨0.50%。沪镍主力2010合约下探回升，日内最高106610元/吨，最低104320元/吨，收盘价105610元/吨，较上一交易日收盘价跌0.67%；成交量75.60万手，日增73713手；持仓13.03万手，日减3174手。基差-1610元/吨；沪镍2009-2010月价差-230元/吨。
市场焦点：（1）INSG数据，5月全球镍市场供应过剩扩大至9000吨，之前一个月为供应过剩5100吨；今年前五个月，全球镍市场供应过剩57300吨，2019年同期为短缺31600吨。（2）据51bxg统计，2020年1-6月，国内规模以上部修改那个生产企业粗钢产量1528.9万吨，同比减少3万吨，其中300系粗钢产量751.6万吨，同比增加23.6万吨；6月量已逼近去年的历史高位，300系产量甚至创下历史新高。（3）截至7月17日，300系库存32.8万吨，周降1.02万吨。
现货分析：7月20日SMM现货1#电解镍报价103400-104600元/吨，均价104000元/吨，日跌2500元/吨。SMM报道，早市沪镍探低后返升，下游进场积极询盘，场内成交尚可。随着金川公司报出厂价105000元/吨并在上海出货，市场低价货源逐渐流出，成交逐渐改善。
仓单库存：周一沪镍仓单合计30002吨，日减6吨；7月17日，LME镍库存为234738吨，日减222吨。截止7月17日当周，上期所沪镍库存报31843吨，周增2348吨，连增8周。
主力持仓：沪镍主力2010合约前20名多头持仓70930手，日减5260手，空头持仓91907手，日减5997手，净空持仓21077手，日减737手，多空均减，净空减少。
行情研判：7月20日沪镍主力2010下探回升。中美紧张局势升温以及全球疫情蔓延，令市场担忧情绪再起；同时菲律宾镍矿供应回升，刺激国内镍铁复产加快，加之印尼镍铁产量持续释放；并且INSG数据显示5月镍市供应过剩扩大，对镍价形成压力。不过镍矿采购需求增加，使得国内镍矿库存仍有小幅下降，镍矿价格坚挺令成本支撑强劲；加之下游不锈钢厂因利润修复，排产意愿有所增加，需求整体有所好转，对镍价支撑仍存。现货方面，早市沪镍探低后返升，下游进场积极询盘，场内成交尚可。技术上，沪镍主力2010和元走长下影线，下方105000位置存在支撑，预计短线震荡调整。操作上，建议沪镍2010合约可在105000-107000元/吨区间操作，止损各1000元/吨。
