【交易逻辑】： 宏观层面，全球疫情继续发展，各国央行持续空松应对；产业层面，LME市场库存持续稳定，周内镍板进口盈利窗口持续关闭，国内现货市场货源充裕；菲律宾镍矿出口恢复正常，国内镍矿偏紧状况得到缓解；周内镍铁在电解镍带动下上涨，镍铁企业利润得到一定程度的修复；需求端不锈钢市场持续高产，终端消费放缓，压力凸显；前期由于宏观提振，但产业压制，相较有色其他品种镍价表现平淡，上涨幅度不及市场预期，所以在马斯克呼吁矿商加大镍开采后，镍价表现异常兴奋，但我们认为电池用镍短期内无法改变镍铁供过于求的现状，后期镍价上方空间或将有限。利多方面：后期国内镍矿缺口不被弥补的同时印尼镍铁新增项目投产遇阻。利空方面：菲律宾方面镍矿出口逐渐恢复正常，实质性缓解国内镍矿短缺状况；印尼方面新增镍铁项目按部就班投产最终供应过；海外疫情叠加国内消费淡季，全球范围内消费降速扩大。
周内不锈钢市场无锡、佛山两地社会库存继续下降，原料端的上涨叠加钢厂挺价，不锈钢价格表现坚挺，但市场压力凸显，后期不锈钢市场上方空间有限。
【投资策略】：供需基本面未发生实质性好转，短期新能源炒作提振镍价，后期受国内镍铁供应过剩影响，预计镍价上方空间或将有限，建议投资者关注沪镍量能变动情况；随着市场压力加大，不锈钢价格上方遇阻，建议投资者观望为主。
8月4日一德期货镍产业周报
