镍
基本面存利好，沪镍前多继续持有
不锈钢：8 月太钢等钢厂进行检修或对 300 系产量释放存在影响，市场流通货源较为紧张从而导致不锈钢期货可交割货源紧张，截止上周五 8 月合约持仓水平仍高于仓单量，但挤仓预期有所弱化。且近期中美关系再次趋于恶化，市场避险情绪回升致风险资产承压，建议前多可止盈离场。
镍：因前期我们认为菲律宾镍矿出口恢复以及印尼镍铁和不锈钢的回流，造成国内供应边际增加并对镍价形成压制，但镍价实际走势超预期。2020 年疫情导致菲律宾停止发运近 2 个月，且 10 月份当地将进入季节性雨季，预计全年自菲律宾进口镍矿量或小幅下滑，叠加 2020 年印尼实施镍矿禁止出口政策，形成较大的镍矿供应缺口。
虽印尼镍铁加快投产并回流至中国，但若下半年增量无进一步释放，则难以弥补禁矿缺口。另外，中国及欧洲新能源汽车前景向好，而高镍三元材料是未来动力电池核心部分，将对电池耗镍量形成提振。因其基本面矛盾较为突出，预计镍价存在一定的抗跌性，建议前多继续持有。
