中长期矛盾：远期镍铁与湿法的供应新增压力。
短期矛盾：镍价高位，下游接受度如何。
我们的观点：国内M2及社融不及预期，前期资金推涨镍价因素或将逐渐消退。镍矿方面，港口库存808万吨，环比上涨有所回升。菲矿当周装船65船，持续保持在高位，供应偏紧的情况持续缓和。但镍矿库存仍处在低位，加之下游刚需备货，预计矿价保持高位。镍铁方面，二季度末印尼德龙青山工业园集中投产，7-8月仍有多条产线投产，后期印尼NPI集中出铁。低成本镍铁大量回流国内，三季度国内镍铁或将呈现过剩。消费端中期来看，房地产投资完成额仍保持负增长，国内不锈钢消费面临压力。并且印尼不锈钢流入国 的量也在逐月走高，低成本不锈钢将冲击国内市场。国内钢市或面临累库压力，利润受抑，国内高排产不具备可持续性。供需存宽松预期，镍价上行空间有限。
投资策略：暂时观望。
风险提示：无
