中长期矛盾：远期镍铁与湿法的供应新增压力。
短期矛盾：镍价高位，下游接受度如何。
我们的观点：国内M2及社融不及预期，前期资金推涨镍价因素或将逐渐消退。镍矿方面，短期由于菲律宾天气问题影响矿装船及国内港口防疫政策导致到港镍矿有所下降，后期延后到港的镍矿将会缓和国内短缺的局面。此外，本周公布的菲律宾第一和第二大镍矿生产商，上半年产量分别出现20%和30%的下滑。上述两家生产商都表示下半年产量将重回正轨，因此预计后期菲律宾产量的环比提升将对国内形成补充。镍铁方面，二季度末印尼德龙青山工业园集中投产，7-8月仍有多条产线投产，后期印尼NPI集中出铁。低成本镍铁大量回流国内，三季度国内镍铁或将呈现过剩。并且印尼不锈钢流入国 的量也在逐月走高，低成本不锈钢将冲击国内市场。国内钢市或面临累库压力，利润受抑，国内高排产不具备可持续性。供需存宽松预期，镍价上行空间有限。
投资策略：暂时观望。
