内外走势：周二LME镍震荡调整，截至北京时间15：00，3个月伦镍报14885美元/吨，日跌0.13%。沪镍主力2011合约高位震荡，日内最高118210元/吨，最低116530元/吨，收盘价117420元/吨，较上一交易日收盘价涨0.09；成交量557851手，日增9534手；持仓97809手，日增6610手。基差-220元/吨；沪镍2010-2011月价差-170元/吨。
市场焦点：（1）美国总统特朗普施政议程专门列出“中国”主题，包括从中国撤回制造业，以及让中国对新冠疫情负责。（2）截至8月21日，国内主要镍矿港口库存720.72万吨，周增11.39万吨，较上周低位小幅回升。（3）截至8月21日，国内佛山无锡不锈钢总库存57.65万吨，周减1.39万吨；其中300系库存35.5万吨，持平上周。
现货分析：8月25日SMM现货1#电解镍报价116700-117700元/吨，均价117200元/吨，日涨350元/吨。
仓单库存：周二沪镍仓单合计32634吨，日减95吨；8月24日，LME镍库存为238950吨，持平昨日。
主力持仓：沪镍主力2011合约前20名多头持仓59621手，日增5261手，空头持仓69408手，日增5188手，净空持仓9787手，日减73手，多空均增，净空减少。
行情研判：8月25日沪镍2011高位震荡。美国总统特朗普施政议程专列中国主题，显示中美紧张局势存在进一步恶化可能，市场的担忧情绪升温；同时印尼镍铁新投产能释放，镍铁回国量也将逐渐增加，限制镍价上行动能。不过国内镍矿库存继续去化，供应偏紧使得镍矿价格表现坚挺，冶炼厂产量受到抑制；加之下游需求强劲，不锈钢厂因利润修复排产逐渐扩大，以及新能源汽车行业逐渐复苏，对镍价支撑较强。技术上，沪镍主力2011合约放量增仓，高位收十字星，预计短线震荡调整。操作上，建议可在116000元/吨附近逢回调轻仓做多，止损位115000元/吨。
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