昨日受原油大幅下挫影响，镍价继续回落，但基本面并无太大变化，短期镍价仍处于调整阶段，但这一轮升势尚未结束。昨日Mysteel公布8月份镍不锈钢产业链产量数据及9月预期数据，中印镍铁产量环比持续小幅增加，精炼镍产量无太大变化，硫酸镍产量环比小幅增加，中印300系不锈钢产量持续攀升，三元正极材料产量环比增幅明显。SMM数据显示，昨日菲律宾镍矿1.5%CIF价格再度上涨3美元/吨，镍矿报价加速上涨，即便如此仍处于有价无货状态。目前已经进入九月上旬，而中国镍矿港口库存仍处于历史低位，菲律宾预计将至，接下来时间已经不足以备足雨季期间的镍矿用量，四季度菲律宾进入雨季后国内镍矿供不应求情况可能较为严重。
镍观点：镍价短期处于调整阶段，但整体升势尚未结束。当下镍供需偏强，镍矿、高镍铁和废不锈钢价格持续攀升，中线镍矿供应偏紧，不锈钢需求对镍价正反馈可能继续加强，国内新能源汽车需求亦在逐步复苏，欧洲新能源汽车销量迅猛增长，三季度镍价或易涨难跌；若印尼象屿不锈钢新增产能如期投产，或国内300系不锈钢产量维持当前高位，则四季度镍铁供应过剩幅度有限。而且当前菲律宾和印尼镍供应维持紧绷状态，继续超预期提升的可能性较低，反而一旦部分供应受到影响，则现有的紧平衡格局将被打破，从而利好镍价。中线来看，随着印尼镍铁新增产能陆续投产，未来镍铁供应仍将转为明显过剩，镍价可能仍将再次回落，全球镍供应或需部分产能出清，镍价才能迎来真正底部。
镍策略：单边：镍价以谨慎偏多的思路对待，短期受外围环境影响进入调整阶段，但整体偏强态势未变。中线偏空。
镍关注要点：印尼镍矿政策，宏观环境，菲律宾与印尼的疫情和政策变动、印尼镍铁投产进度，大型传统镍企供应异动。
不锈钢品种：
Mysteel数据显示，上周300系不锈钢库存小幅回升，其中冷轧库存继续小幅上升，热轧库存下降，当前库存仍维持低位，暂未得到明显的累升。当前青山集团仍处于封盘状态，但因期价走弱、现货价格偏高，下游消费暂未显现旺季特征，市场成交偏淡，现货价格持续暗跌。目前不锈钢下游企业库存偏低，钢厂挺价意愿较浓，后期不锈钢价格取决于终端消费能否在旺季复苏，如果下游企业订单回暖集中采购原料，低库存下容易形成卖方市场抬升不锈钢价格。
不锈钢观点：近期高镍铁和废不锈钢价格表现强劲，市场上镍原料供应紧张，不锈钢成本亦逐步抬升，钢厂挺价意愿较浓，下游库存偏低，后期仍有可能出现供不应求的卖方市场，不锈钢价格升势仍未结束。不过当前不锈钢整体消费偏淡，下游多处于观望阶段，需观察传统消费旺季来临后下游订单能否明显改善，若消费一直未能得到改善，则当前价格可能进入调整。中线来看，印尼镍铁供应压力将全部作用到不锈钢价格上，随着镍铁供应逐渐过剩，不锈钢价格或紧随成本下行，中线价格偏空。
不锈钢策略：因伦镍下挫、不锈钢旺季需求尚未启动，短期不锈钢价格进入调整阶段，但当前基本面仍偏强。中线偏空。
不锈钢关注要点：印尼镍矿政策、青山集团盘价、菲律宾与印尼疫情和政策变动、不锈钢库存、不锈钢持仓与可交割品、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。
