中长期矛盾：远期镍铁与湿法的供应新增压力。
短期矛盾：镍矿短缺对原生镍影响多大。
我们的观点：不锈钢价格见顶，利润受限，制约镍价继续上行。镍矿方面，菲律宾装船持续回落，未来将进入雨季，发货将进一步回落。此外随着镍铁利润好转，铁厂停减产心态减弱，矿价或将继续走高。镍铁方面，本周高镍生铁市场成交量较少，虽高位成交价格已有超1200元/镍点（到厂含税）。印尼方面虽然二季度末印尼德龙青山工业园集中投产，7-8月仍有多条产线投产，但是回流国内的镍铁量级未及预期。后期原料短缺的局面暂时难有改善，关注印尼镍铁3-4季度投产和回流国内的情况。不锈钢方面，在7-9月连续高排产，消费和出口面临考验。目前不锈钢利润短暂迎来向下的拐点，后期关注利润压缩对实际产量的影响，以及对产业链的负反馈情况。总体而言，不锈钢高排产延续，原料紧张局面未缓解的情况下，镍价或将延续高位的走势。
策略：观望。
风险：无
