25 日沪镍止跌反弹，日线收一实体阳线，短线暂现止跌迹象，主力逐步移仓至 2012 合约，收盘报 113610 元/吨，较上一交易日上涨 0.99%。指数总持仓出现下滑，减少 6568 手至 231337 手，前二十名会员持仓情况来看，华泰、中信净空持仓均明显增加，不过主力资金总体继续呈现流出状态。
现货方面，俄镍主流仓库货源，报价对沪镍 2011 合约贴 250 至贴 200 元/吨，由于中储俄镍近期出库量较大，持货商有所惜售，因此报价上调 100 元/吨。金川镍对沪镍 2011 合约报升 2000-2200 元/吨之间，成交表现继续弱于俄镍。镍豆对沪镍 2011 合约贴 700 至贴 500 元/吨之间。
库存方面，截至 9 月 25 日，上海期货交易所镍库存为 30460 吨，较上一周减少 1308 吨；截至 9 月 25 日，LME 镍库存为 236952 吨，较上一交易日增加 306 吨，注销仓单占比为 24.39%。当前库存均为近五年偏低水平。
近期大宗商品多受到宏观不利因素的打压出现较大幅度下挫，周五有色品种多数翻红，出现一定企稳迹象，但宏观风险犹存，仍需谨慎对待。镍自身供需面上，300 系不锈钢价格持稳运行，高镍生铁价格承压，不过在不锈钢产量未明显缩减情况下镍铁供应仍维持偏紧状态，博弈之下镍铁价格暂难出现明显趋势变化，镍供需维持平稳。盘面来看，短期镍价在 11 万/吨附近获得支撑，暂以反弹思路对待，关注 11.5 万/吨阻力位压制表现。考虑到近期宏观市场风险加剧，不建议介入多单，镍价将大概率继续调整或震荡走跌，后期需关注 11 万/吨支撑情况。
