【交易逻辑】： 宏观层面，欧洲疫情二次爆发，市场避险情绪较浓；产业层面，LME市场库存持续小幅增加，外强内弱，镍板进口盈利窗口持续关闭；菲律宾镍矿出口恢复正常，但国内原料依旧偏紧，市场对于后期国内镍矿持续紧缺预期较强；周内镍铁价格表现坚挺，铁厂利润维持先前水平；需求端不锈钢现货市场出货渐缓，周内库存下跌，价格止跌回升；当前镍产业供应层面局面较为稳定，市场可预见的镍矿短缺以及镍铁存过剩预期等，所以价格受需求影响概率较大，所以后期我们还是要多多关注不锈钢产量变动情况。
利多因素：国内镍矿缺口不被有效弥补；同时下游不锈钢持续高产。利空因素：菲律宾方面镍矿出口逐渐恢复正常，实质性缓解国内镍矿短缺状况；印尼方面新增镍铁项目按部就班投产最终供应过剩；海外疫情叠加国内消费旺季不旺，全球范围内消费降速扩大。
周内不锈钢市场无锡、佛山两地社会库存再次转跌，不锈钢价格止跌回升，目前市场对节后消费预期较为悲观，钢厂减产预期逐渐升温，“金九银十”旺季效应对价格提振或将有限，但原料价格依旧使得产业存在较强支撑。
【投资策略】：目前宏观层面不确定性较大，产业层面，镍矿市场对节后不锈钢类库存预期，预计短期内镍价受产业和宏观共同作用维持震荡偏弱概率较大，十一长假即将来临，为防范风险，建议投资者离场观望；周内不锈钢价格受止跌回升，维持震荡走势，短期内建议投资者观望为主，关注不锈钢库存变动情况。
9月28日一德期货镍周报
