镍：供应端支撑较强，回调空间有限
1.核心逻辑：短期宏观情绪偏空，产业链方面不锈钢库存小幅回升，不锈钢厂高排产下市场对于旺季需求产生担忧。但是供应端矛盾依然存在，原料价格相对坚挺，钢厂利润被压缩。短期期价大幅下挫后，基差走阔，进一步做空风险较大。关注宏观情绪企稳后的基差修复路径，如果旺季预期证伪，不锈钢将通过现货下跌修复基差，负反馈镍价；如果下游需求持续，那么钢厂高排产下，原料短缺逻辑或继续发酵，镍价或重回偏强运行。
2.操作建议：背靠 110000 元/吨轻仓做多，破位止损。
3.风险因素：菲律宾和印尼政策变动、印尼镍铁投产超预期、不锈钢需求不及预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 14530 美元/吨，收盘报 14455 美元/吨，较前日收盘价跌幅 0.45%
现货市场
俄镍对沪镍 11 合约报贴 300 至贴 150 元/吨，金川镍对沪镍 11 合约报升 2200-2500 元/吨，象征性对外报搬货价。出厂价报 114500 元/吨。镍豆方面，报价持稳，对沪镍 2011 合约贴 600 元/吨左右。
个别进口商延续在低位报价，部分贸易商接货后留做库存，终端方面也几无需求释放。
