宏观面，美制造业 PMI 大超预期，特朗普威胁退出 WTO 提升避险情绪，商品市场整体承压。镍基本面近期略有走弱的迹象。供给端，环保因素渐退，市场有复产的预期，但目前镍铁产量仍难以回升，镍铁供给偏紧对镍价仍有支撑。需求端，不锈钢价格已回落到环保前的位置，不锈钢消费淡季使得需求疲软。总的来说，目前市场观望情绪较浓，镍价整体震荡运行，沪镍 1809 区间 113000-119000。
操作上，沪镍 1809 建议观望，也可考虑在区间内高抛低吸。
