隔夜伦镍高位震荡盘整,沪镍盘面小幅反弹。受制于原料价格高企,镍铁厂与不锈钢厂间议价陷入僵持,镍铁厂挺价意愿偏强。四季度国内产量预计稳定,后期镍铁供应变量在于印尼镍铁流入,印尼方面镍铁四季度产量将逐月递增,镍铁供应压力将增加。需求端,不锈钢价格偏弱运行,当前价格下不锈钢厂几无利润,进入11月份后减产转产或增多,且钢厂在寻找镍铁替代品生产,这些都对原生镍需求有一定影响。我们认为镍价上方空间有限,建议暂观望,等待好的沽空机会。