镍市逻辑：
现货市场：上海现货市场电解镍报114000-114300元/吨，其中上海市场金川镍报在114200元/吨，俄镍报在114050元/吨附近。
中期逻辑：上周，精炼镍现货进口亏损延续，上期所镍库存继续下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
短期逻辑：随着镍仓单的进一步下降，精炼镍自我支撑逻辑更为显著；当前下游不锈钢需求偏弱，但整体供应端压力有限， 我们认为不锈钢产业链核心逻辑在于原料采购，因此对镍价是有支撑作用的。贸易战主要影响人气，镍直接受到伤害不大。整体上，镍价延续蓄势阶段，关注贸易战能否或加速蓄势期的完成。
走势分析：
4日，进口镍对金川镍贴水收窄至150元/吨，而进口镍对电子盘升水提升至150元/吨。
LME库存4日延续下降格局，下降732吨，至26.92万吨，LME库存下降速度有所放缓，但库存下降的方向不变。
上期所镍仓单下降158吨，镍仓单跌至2.2万吨，仓单持续的下降是镍价的核心支撑力量。上期所仓单开始逼近2万吨关口。
4日精炼镍进口亏损幅度再度收窄，距离镍板进口盈利仅一步之遥，主要是由于人民币有所反弹。
镍铁镍矿方面，4日，镍矿报平，但镍铁报价有所提升，短期镍铁现货依然比较紧张，镍铁暂时格局不变，短期紧张，但预期是恢复的。镍铁价格提升使得不锈钢冶炼利润进一步转差。
不锈钢市场方面，4日不锈钢企业指导价格涨跌互现，但整体幅度都不大，不锈钢价格相对镍价表现较好，主要是原料端镍铁等价格的偏强，不锈钢电子盘继续维持较低的交货量，整体上不锈钢进入成本支撑期。
宏观面上，随着贸易战生效日期的临近，市场避险情绪浓厚。
综合情况来看，镍仓单延续下降格局，不过，由于进口亏损进一步的减少，窗口打开预期浓厚，这使得国内镍价承压，不过，从持仓上来看，仍然是以减仓回调为主，继续关注贸易战能否加速蓄势期的完成。
