夜盘沪镍2012合约小幅下跌，美元走强，持仓量减少2.6万手，LME镍运行于15730美元/吨。菲律宾最大的镍矿商Nickel Asia因新冠疫情暂停旗下一座矿山运营，但四季度当地生产节奏较慢，预计影响较为有限。进口方面，镍CIF提单105-155美元/吨，对2011合约进口亏损在2700元/吨附近。截至10/28，LME库存238524吨（+372），上期所周度库存30227吨（+395），上期所仓单26435吨（-89）。基本面来看，菲律宾雨季来临前，国内镍铁厂备库情绪高涨，镍矿山报盘价格持续上涨，贸易商对于国庆节后镍矿价格继续持看涨心态。镍铁方面，目前国内镍铁供应略显短缺，受原料镍矿成本高位支撑，周内镍铁厂报价在 1210元/镍（到厂含税）附近。印尼NPI投产正在如期推进，但时间上预计要到年底前才能弥补国内供应缺口。需求方面，节后300系社会库存增幅27.99%至35.12万吨，大部分钢厂10月份仍将维持较高产量，或增加后续出货压力。综合来看，短期镍价将受益于不锈钢高排产及成本支撑高位运行，但四季度在下游补库结束及印尼镍铁回流的双重压力下，镍价面临较大的回调压力，建议暂时观望，等待逢高沽空机会。
