中长期矛盾：远期镍铁与湿法的供应新增压力。
短期矛盾：镍矿短缺对产业链利润分配如何影响。
我们的观点：近日，辉瑞制药的疫苗消息点燃基本金属多头情绪，但是回归基本面来看，镍价偏向于谨慎观望。矿端来看，菲律宾出货量最大的苏里高矿区进入雨季，市场提前冷清，近期镍矿市场货源几无，后续供应将继续偏紧，矿价存在高位运行的预期。镍铁方面，上周高镍生铁均价1165元/镍点（出厂含税），较上周五下跌15元/镍点。镍铁价格下滑，主因不锈钢价格下跌，钢厂对高价镍铁接受度低。此外，印尼低成本镍铁的回流也对国内镍铁报价造成压力。后续来看11月国内镍铁厂因原料短缺及利润压缩影响，产量将再度下降。而需求端来看，不锈钢仍保持较高的排产，因此预计镍铁价格回调也有限，高位震荡为主。消费端不锈钢现疲态，304不锈钢冷轧周度下平均下跌300元/吨，而在价格持续下跌的趋势下，不锈钢上周成交更加弱势，且市场对于后期走势普遍持悲观态度，预计后期不锈钢库存将出现小幅累积现象。在不锈钢降价以后，镍铁价格有滑坡，部分让利，预计不锈钢价格仍将呈现弱势。**
投资策略：**观望。
风险提示：无
