内外走势：周四LME镍震荡回调，截至北京时间15：00，3个月伦镍报15920美元/吨，日跌0.50%。沪镍主力2102合约冲高回落，日内最高120380元/吨，最低117500元/吨，收盘价119010元/吨，较上一交易日收盘价涨0.73%；成交量682381手，日增37377手；持仓137135手，日增10136手。基差3340元/吨；沪镍2101-2102月价差-130元/吨。
市场焦点：（1）欧洲央行周三警告，新冠疫苗不会立即对经济产生影响，并暗示欧洲央行将采取更多刺激政策。（2）截至11月6日，国内不锈钢库存总量为54.97万吨，周增0.5万吨；其中200系库存11.59万吨，周减1.24万吨；300系库存38.82万吨，周增1.76万吨；400系库存4.56万吨，周减200吨。
现货分析：11月12日SMM现货1#电解镍报价119400-125300元/吨，均价122350元/吨，日涨1050元/吨。长江有色报道，金川镍由于供应紧张局面缓和，市场预计升水或将逐步下降，下游贸易商采购积极性一般，现货市场目前维持谨慎态势，实际成交数量下滑。
仓单库存：周四沪镍仓单合计25616吨，日减255吨；11月11日，LME镍库存为239400吨，日增108吨。
主力持仓：沪镍主力2102合约前20名多头持仓84798手，日增6036手，空头持仓94724手，日增6093手，净空持仓9926手，日减57手，多空均增，净空减少。
行情研判：11月12日沪镍2102冲高回落。菲律宾进入雨季镍矿供应将逐渐下降，国内镍矿紧张局面依旧难改；并且下游不锈钢产量持续上行，对镍的需求形成支撑，上周精炼镍库存继续下降，对镍价支撑增强。不过全球疫情形势持续恶化，经济前景依然面临风险，美债收益率持续攀升，支撑美元指数上行；印尼镍铁回国量持续攀升，部分弥补国内缺口；加之下游不锈钢需求乏力，钢企亏损对镍价形成拖累。技术上，沪镍主力2102合约放量增仓上行遇阻，多头氛围占上风，预计短线偏强震荡。操作上，建议可在118000-121000元/吨区间操作，止损各800元/吨。
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