不锈钢弱势倒逼镍铁价格下滑，短期镍价上涨驱动略显不足。镍矿方面，菲律宾进入雨季，镍矿供应紧张已成确定性因素，由于镍铁厂前期囤矿镍铁采购较为有限，短期矿端炒作边际影响减弱。中游镍生铁方面，本周不锈钢弱势导致镍铁采购需求减弱，而高矿价成本下部分冶炼厂利润已亏损，不排除镍铁厂后期出现减产来延长镍矿使用周期。消费方面，传统不锈钢面临淡季，短期出货压力导致钢厂下调期货盘面价格。而新能源政策激励及炒作预期仍较为乐观，对镍价带来正向反馈。综合来看，不锈钢价格松动导致镍产业链自下而上挤压利润空间，而矿端紧张局面难改，新能源驱动给镍价形成支撑。技术上，沪镍2102合约震荡，关注做多机会。
钢厂盘价下跌导致不锈钢价格与镍价出现背离。供应方面，10-11月不锈钢依然维持高排产，短期供应相对宽松。由于下游步入消费淡季，钢厂通过主动压价倒逼原料降价维持少量利润空间。当前不锈钢现货市场相对宽松，短期钢厂出货压力较大，下游以刚需采购为主，拖累不锈钢价格走势。然而不锈钢社会库存并未出现实质性累库，期货盘面下跌使贴水幅度逐步修复，短期仍有弱势震荡为主。技术上，SS2101合约震荡反弹，建议观望。
