本周中国和欧洲八国10月份新能源汽车销量数据出炉，增速强劲，三季度以来中国和欧洲新能源汽车销量增速快速回升。本周国内现货市场镍豆对沪镍升水持续走强，国内硫酸镍企业多处于满产状态，市场上镍豆供应紧张，俄镍亦由贴水转为平水状态，金川镍因缺货维持较高升水，精炼镍现货整体表现偏强。近期镍铁价格受不锈钢需求拖累快速下滑，国内大部分镍铁厂即期利润陷入亏损状态。本周中国镍矿港口库存小幅下滑，菲律宾雨季已至，矿山发货将明显下降，预计后期镍矿港口库存将持续下滑，中国镍矿供应紧张格局将持续到明年四月份。
镍观点：镍供需依然存在支撑，但受不锈钢消费拖累短期上方空间亦难打开，镍价整体上将维持高位震荡。随着菲律宾雨季临近，后期镍矿供应将日益紧张，预计国内镍铁厂将在年底开始出现明显减产，而印尼镍铁集中在少数企业手中，供应端或仍对价格形成支撑。需求端来看，四季度不锈钢消费可能小幅走弱，304不锈钢价格维持弱势，硫酸镍需求表现较好，镍整体需求持稳难有增量，镍价上行空间难以打开。
镍策略：单边：四季度镍价高位震荡，可考虑遇大回调逢低买入，但因上方空间受限，追高需谨慎。套利：买镍空不锈钢。
镍关注要点：宏观环境，菲律宾与印尼的疫情和政策变动，印尼镍矿政策，印尼镍铁投产进度，大型传统镍企供应异动。
304不锈钢品种：
Mysteel数据显示，本周无锡和佛山300系不锈钢库存（新口径）继续小幅回升，冷轧下降热轧增加。本周国内主流300系不锈钢厂持续下调报价，市场情绪受挫，下游观望情绪浓厚。虽然304不锈钢利润大幅弱于430利润，但由于11月300系不锈钢有新增产能投产，预计产量仍维持高位，印尼300系产量则持续攀升。当前不锈钢现货市场货源相对充裕，持货商仍以出货为主，下游刚需采购，但不锈钢厂成本居高不下，即期原料价格下多数不锈钢厂处于亏损状态。
不锈钢观点：当前镍不锈钢产业链上下游分歧较大，上游镍矿供应紧张价格坚挺，而下游不锈钢需求则表现平淡，成本强势和消费弱势的矛盾持续。近期镍铁价格回落，但镍矿价格难易松动，镍铁厂大面积亏损，库存和资金压力缓解之后镍铁价格下跌空间有限。不锈钢厂成本仍将维持高位，虽然需求拖累下不锈钢价格持续下行，但产业链话语权仍集中在钢厂手中，当前304不锈钢价格继续下跌的空间可能受限，整体表现为弱势维稳状态。
不锈钢策略：单边：短期观望，四季度不锈钢整体上以逢高抛空思路对待。套利：买镍空不锈钢。不锈钢供应充裕，不锈钢新增产能投产利多镍而利空不锈钢、印尼镍铁利空对精炼镍影响明显小于不锈钢，精炼镍仍受到三元电池消费复苏的支撑，后期镍比不锈钢的比值可能大方向偏向于走强。
不锈钢关注要点：菲律宾与印尼疫情和政策变动、下游消费、不锈钢库存、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。
11月16日华泰期货镍不锈钢周报
