夜盘沪镍2102合约震荡上行，持仓量增加0.2万手，美元走低。青山300系不锈钢一系列调降价格操作拖累了镍产业链产品价格。进口方面，镍CIF提单105-155美元/吨，对2011合约进口亏损在3800元/吨附近。截至11/19，LME库存239310吨（+330），上期所周度库存27096吨（-565），上期所仓单23647吨（-333）。基本面来看，近期镍矿供应风险急剧上升，四季度菲律宾出货能力本就有限，市场担忧当地新冠疫情可能导致更多的停产。镍铁方面，高镍铁主流成交价报1090-1120元/镍，环比大幅回落，目前国内镍铁供应略显短缺，但印尼NPI已逐步弥补国内供应缺口。需求方面，四季度以来，不锈钢需求有转弱迹象，而钢厂维持较高排产水平，印尼不锈钢进口量也增幅显著，后续需密切关注四季度不锈钢需求转弱情况下社库能否顺利去库。综合来看，在四季度不锈钢需求转弱及印尼镍铁回流的双重压力下，镍价面临较大的回调压力，建议暂时观望，等待沽空机会。
