内容提要
沪镍上周调整之后本周再度冲高，强势突破120000元/吨关口压力位。虽然下游消费能力有限，不锈钢目前已连续多周垒库。300系不锈钢显弱势直接拖累镍产业链产品价格，目前来看该偏弱气氛可能持续，暂未见到不锈钢厂减产苗头。但由于价格下行，随着镍铁价格的持续低位运行，铁厂利润全线转负，山东大厂主动减产50%，广西，内蒙等地也有厂家近期准备实施减产或已经开始减产。该消息极大的刺激了镍价，并对价格稳定后重新走高带来了较大的帮助。
宏观面来看较为复杂，疫苗在本周不断爆出利好消息，刺激整个市场出现上涨。中国本周公布的工业利润数据同比继续向好，而美联储议会纪要显示多名官员讨论增加购债指引，资金面宽松预期延续。下周仍需继续关注疫苗进展的情况。
操作建议
沪镍下周可以尝试在115000元/吨以下适度做多，上方压力短期在125000元/吨之上。风险提示利多：美国新一轮刺激政策如预期达成； 中国宏观有进一步宽松预期。利空：美国大选再起纷争； 美股、原油出现大幅回落； 欧洲美国疫情加剧。
01
行情回顾本周沪镍主力2102合约，本周平开于117210元/吨，周一开盘后单边大幅拉升，并一举突破119000元/吨。周二在118000-119500元/吨区间内震荡，尾盘突然继续拉升并一度突破121000元/吨关口。周三低开后尝试向上突破但承压回落，并重新跌破120000元/吨平台。周四由于不锈钢再度走弱拖累，价格回落至119000元/吨区间下方整理，但尾盘再度出现急速拉升行情。周五高开高走，连续拉升突破121000和122000元/吨两个重要平台，尾盘收于122850元/吨，周涨幅5.09%。
02
现货库存汇总据SMM调研了解，本周五（11月27日）上海保税区镍库存环比上周（11月20日）持平，仍为2.38万吨。本周国内镍价走强，镍板进口盈亏自-4500元/吨修复至-2800元/吨，镍豆进口窗口接近打开。由于到港提单货物多数直接清关进入国内。保税区则交投依然偏弱，因此库存保持不变。 据SMM了解，截至本周五（11月27日），SMM六地纯镍库存总量为30,988吨，较上周（11月20日）降1,579吨。据悉，本周上海地区进口入库约400-500吨俄镍，金川镍板则由于北方天气原因，仅入库100-200吨；上期所仓单总量继续创下年底低位。SMM全国六地纯镍库存降1,579吨至30,988吨。受原料镍矿库存低位及镍铁行情不佳影响，年底前国内可流通镍铁企业将集中检修。目前，内蒙古、辽宁、山东、福建、广西地区的镍铁企业，已计划于年底前安排检修减产。年底前国内可流通镍铁厂计划进一步检修减产共4家，总产能26.30万吨，占国内总产能的38.68%。截至11月23日，国内于2020年已转停产的可流通镍铁厂共7家，均为EF冶炼工艺，其产能约占全国高镍铁总产能的6.08%。以上转停产、检修减产合计11家企业计划执行后，预计镍铁产量较10月产量减少7.21万吨，折合金属量0.70万吨，占国内可流通量的25%。
03
一周新闻数据汇总1.海上事务与投资协调部长Luhut Binsar Pandjaitan于11月25日的虚拟讨论会上表示，印尼自由港将与一家中国钢铁公司青山钢铁，合作建造一座铜镍冶炼厂。据介绍，该冶炼厂的建设将立即开始，目标是在2023年建成。该冶炼厂将主要生产硫化物，这些硫化物是锂电池的原材料。另一方面，政府本身计划在哈马黑拉的Weda Bay建立一个锂电池工厂。Weda Bay已经有一个很大的镍工业区，镍和铜矿也在那里，它将会形成一个超级综合产业园区。（我的不锈钢网） 2.近日，据外媒报道，Nornickel俄罗斯位于nikel市的冶炼厂将于12月23日关闭，此前Nornickel便已透露将在kola半岛实施新的改造计划，作为全面升级计划的一部分，KolaMMC将进行重大改建，这将有助于最大程度地减少工厂的环境影响。公司的战略目标是到2021年将两个工厂的二氧化碳排放量与2015年的排放量相比减少85％。由于nikel地区工厂冶炼工艺落后，且对环境污染较影响较大，当Nikel地区冶炼厂关闭时，将在俄罗斯更东部的Montchegorsk工厂进行生产加工。（Mysteel）3.2020年1-10月中国镍矿进口总量3235.44万吨，同比减少29.30%。其中中国自菲律宾进口镍矿量2652.71万吨，同比增加46.45万吨，增幅1.78%。自印尼进口镍矿量314.88万吨，同比减少82.43%。自其他国家进口镍矿量267.87万吨，同比增加89.51万吨，增幅50.19%。（海关总署）
04
行情分析及思路沪镍上周调整之后本周再度冲高，强势突破120000元/吨关口压力位。虽然下游消费能力有限，不锈钢目前已连续多周垒库。300系不锈钢显弱势直接拖累镍产业链产品价格，目前来看该偏弱气氛可能持续，暂未见到不锈钢厂大幅减产苗头。但由于价格下行，随着镍铁价格的持续低位运行，铁厂利润全线转负，山东大厂主动减产50%，广西，内蒙等地也有厂家近期准备实施减产或已经开始减产。该消息极大的刺激了镍价，并对价格稳定后重新走高带来了较大的帮助。宏观面来看较为复杂，疫苗在本周不断爆出利好消息，刺激整个市场出现上涨。中国本周公布的工业利润数据同比继续向好，而美联储议会纪要显示多名官员讨论增加购债指引，资金面宽松预期延续。下周仍需继续关注疫苗进展的情况。下周沪镍将会在115000-125000元/吨区间内宽幅震荡。需格外关注宏观面政策变化以及镍铁和不锈钢情况。
刘文波
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