内外走势：周一LME镍下探回升，截至北京时间15：00，3个月伦镍报16325美元/吨，日跌0.58%。沪镍主力2102合约下探回升，日内最高123600元/吨，最低120400元/吨，收盘价121960元/吨，较上一交易日收盘价跌0.72%；成交量871392手，日减20872手；持仓166755手，日减16255手。基差2090元/吨；沪镍2102-2103月价差-120元/吨。
市场焦点：（1）中国11月制造业PMI较上月回升0.7个百分点至52.1，好于预期的51.6，创2017年10月以来新高，显示中国经济复苏步伐加快。（2）11月27日，国内镍矿港口库存1031.79万湿吨，较上周增加32.33万湿吨。（3）截至11月27日国内精炼镍库存减少0.19万吨至4.99万吨，连续六周降库，再度刷新年度最低库存水平。（4）11月27日当周无锡不锈钢周库存较11月20日减少0.44至48.74万吨，其中300系库存37.81万吨，减少0.39万吨。
现货分析：11月30日SMM现货1#电解镍报价122000-126100元/吨，均价124050元/吨，日涨50元/吨。长江有色报道，市场总体情绪依旧偏谨慎，周初效应明显，下游商家在价格上行时多观望，接货数量有限，市况表现平平。
仓单库存：周一沪镍仓单合计21204吨，日减225吨，连降13日；11月27日，LME镍库存为241752吨，日增1116吨。截止11月27日当周，上期所沪镍库存报23406吨，周减1944吨，连降5周。
主力持仓：沪镍主力2102合约前20名多头持仓95098手，日减7296手，空头持仓109894手，日减6915手，净空持仓14796手，日增381手，多空均减，净空增加。
行情研判：11月30日沪镍2102下探回升。疫苗利好消息令全球经济反弹前景的乐观预期加强，并且美联储有望在下次会议上延长购买较长期国债，使得美元指数延续弱势。菲律宾进入雨季镍矿供应将逐渐下降，缺矿问题导致国内冶炼厂产量下降；加之下游不锈钢厂刚需采购，以及新能源企业对镍豆需求增加，国内电解镍持续去库，对镍价支撑较强。不过长期来看，印尼镍铁回国量同比大幅增加，加之海外需求乏力，伦镍库存持续增加，镍价上行动能减弱。技术上，沪镍主力2102合约缩量减仓震荡，多空表现谨慎，预计短线区间调整。操作上，建议可在120500-123500元/吨区间轻仓操作，止损各1000元/吨。
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