镍：截至周五，LME库存周增加810吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，LME镍周下跌0.46%，沪镍主力合约周下跌4.15%，报收117750元/吨，周五夜盘涨2%。国内基本面方面，周五现货价格成交117100～121700元/吨，俄镍对01合约报平水，金川镍平均升水4400元/吨。进出口方面，根据模型测算，纯镍进口窗口仍旧关闭。库存方面，上期所库存环比减少1800吨，我的有色网统计保税区库存持平。新能源需求驱动下，国内库存持续下降。镍铁方面，印尼镍铁持续投产产量增加，但短期菲律宾红土镍矿雨季出货量降幅或超预期，国内镍铁冶炼成本较高和Q4减产仍可支撑价格。综合来看，原生镍供应趋于平衡，低成本印尼镍铁进口增加后镍铁报价承压回落。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存环比减少，现货周度价格小幅调涨，期货价格低位震荡，基差维持升水。不锈钢淡季需求转弱，钢厂短期冶炼利润继续承压，减产压力持续，镍需求恐仍走弱。
本周预计沪镍主力合约震荡为主，运行区间在110000～125000元/吨。
