中长期矛盾：远期镍铁与湿法的供应新增压力。
短期矛盾：镍矿短缺对产业链利润分配如何影响。
我们的观点：宏观方面，海外宽松加码，疫苗持续利好。欧洲央行利率决议维持当前较低利率水平，美国方面两党讨论新冠肺炎疫情纾困法案取得重大进展，此外辉瑞等疫苗接近投放接种。基本面来看，无重大利好消息，仅存边际改善。矿端来看，因进入雨季，菲律宾镍矿装船回落至21船/周，且持续处于低值区间，矿价存在高位运行的预期。镍铁方面，近期国内出现减产情况，价格存在止跌暂稳的情况。而印尼因电力问题，镍铁部分产线投产进度延后。而300系不锈钢库存持续下降，不锈钢对镍走势利空消化完毕。当前镍矿-镍铁-不锈钢三个环节利润分配仍呈现不平衡局面，镍铁及不锈钢利润有待从新分配。
投资策略：观望。
风险提示：无
