宏观：中国11月出口增速创下2018年3月以来新高。此外中国的进口也连续三个月实现正增长。这表明中国经济正强劲恢复。欧央行维持政策利率不变，同时增加了5000亿欧元购债计划，货币延续宽松。FDA批准辉瑞和BioNTech的新冠疫苗紧急使用授权申请，对经济恢复预期进一步增强。整体来看，宏观情绪继续向好，货币预期延续宽松。
镍生铁：2020年11全国镍生铁产量环比减少2.2%至4.27万镍吨。分品位看，高镍铁11月份产量为3.51万镍吨，环比减2.3%；低镍铁11月份产量为0.76万镍吨，环比减2.2%。
电解镍：11月全国电解镍产量1.37万吨，环比增加11.56%，同比降2.73%；其中，甘肃冶炼厂在11月产量恢复至年度平均水平，环比增13.64%；新疆冶炼厂继续维持稳定生产，环比10月几乎持平；山东冶炼厂继续受制于原料及资金问题，保持低负荷生产。除上述三家在产冶炼厂，国内其他冶炼厂仍处于停产状态。
库存：港口镍矿库存较上周增加10.1万吨至940.7万吨；上期所和LME两交易所镍库存较上周减少970吨至263121吨。
不锈钢：11月不锈钢总产量仍持续增加，但系别调整300系产量环比下降。
观点：近期镍价受益于宏观因素提振上探高位，海外刺激政策导致的货币宽松、疫苗进展带来的经济复苏前景等因素持续发挥作用。基本面上，虽无重大利好或有力支撑，但整体存在边际改善。不锈钢厂和镍铁厂双双出现减产，现货价格以及市场情绪企稳后出现小幅上涨，且受原料限制，加上近两个月镍铁成交较差，价格低位，12月铁厂产量下滑或更加明显。电解镍市场则在消费稳定，进口表现不佳的情况下，国内库存降至年度低位。当前宏观情绪支撑以及基本面边际改善的情况下，镍价易涨难跌，但需关注镍价暴涨后过度透支乐观预期而存在高位回落的风险。
12月14日南华期货镍不锈钢周报
