中长期矛盾：远期镍铁与湿法的供应新增压力。
短期矛盾：宏观强势，如何影响镍价。
我们的观点：英国因新冠疫情毒株变异而再次封城的事件成为恐慌情绪的导火索，全球主要大宗短期看空情绪反弹，镍价也承压回调。镍铁方面，因主流大厂亏损而主动减产或降负荷生产，11月产量有所下滑。而近期镍铁价格反弹，致利润修复，预计12月镍铁产量降幅不会太大。后期来看，镍矿成本支撑，而春节前钢厂备货也将开始，预计镍铁价格维持高位。国内钢厂经历11月不锈钢低利润困扰，200系和300系整体产量环比下滑，现货市场供应偏紧。不锈钢利润修复，将缓解产业链利润情况。总体来看，欧美刺激政策加码，疫苗接近接种投放，预计镍价表现强势。
投资策略：随着疫苗开始接种，海外经济修复预期增强，可以考虑尝试低位做多镍。
风险提示：海外疫情再度爆发，疫苗接种延后，美国刺激法案谈判再度破裂等。
